A finais de agosto escribimos nestas páxinas que cada vez estamos máis cerca do “porto próximo á crise económica”. De feito, este feito conxuntural que chamamos crise non foi en absoluto da vida da xente, porque está a afectar á propia estrutura do capitalismo hexemónico no mundo, pero parece que estamos a piques de entrar nunha nova fase.

Non o dicimos nós, mesmo nos xornais internacionais máis prestixiosos están a dar a alarma para advertir de que se aveciña un retroceso global. O mesmo día en que se celebraba o cume do G7 en Biarritz, Phillip Inman, un dos principais analistas económicos do xornal británico The Guardian, contounos sete indicios nun artigo que resumiremos aquí. Ao seu xuízo, o "motor" do comercio mundial está a avisarnos de que tomou o camiño inverso tras dez anos de "expansión".

Fin do ciclo de tipos de interese en EEUU

Un dos principais síntomas é o aumento dos aranceis entre Estados Unidos e China, que xa variaron. Donald Trump comezou a súa campaña presidencial dicindo “Primeiro Estados Unidos!” e aplicou á importación de aceiro, entre eles o do País Vasco, aranceis do 25%. Sobre todo, Trump céntrase en China, que lle acusa de aproveitarse dunha moeda de menos prezo e que elevou os impostos á importación de certos produtos chineses. A resposta de Beijing foi devaluar máis a Yuana. É difícil medir as consecuencias desta guerra, pero a maioría dos países xa notaron un descenso no comercio.

Doutra banda, a política de redución de impostos de Trump subiu a inflación en EE. UU. e fixo que o banco central daquel país –as reservas federais- haxa elevado varias veces os tipos de interese nos últimos tempos.

Este encarecemento do endebedamento e a guerra dos aranceis con China acabaron afectando á produción industrial de Estados Unidos e aos prezos de consumo. O 1 de agosto de 2019, o presidente da reserva federal, Jerome Powell, anunciou unha baixada dos tipos de interese por primeira vez desde 2008, cando o 18 de setembro baixou un 0,25%. Outro dato: Os 48.000 traballadores de General Motors acudiron á folga para reclamar un convenio digno -o último paro fixérono hai doce anos-; a empresa automobilística iniciou en 2018 unha remodelación que afecta a uns 15.000 traballadores.

Alemaña en recesión técnica

“A economía alemá probablemente seguirá sen vida no terceiro trimestre de 2019. O PIB pode seguir caendo”. Esta frase, que se pode ler no último informe do Bundesbank, caeu como unha bomba en agosto. O Produto Interior Bruto alemán baixou un 0,1% no trimestre precedente e, de esborrallarse por segunda vez consecutiva, a locomotora europea entraría oficialmente nunha "recesión técnica". O ministro de Finanzas, Olaf Scholz, anunciou un investimento de 50.000 millóns de euros como incentivo, pero moitos economistas cren que é tarde para evitar a recesión.

Alemaña exporta produtos industriais –véxase Análises da Baleeira Bakaica na páxina 19– e entre outros motivos, o nerviosismo provocado polo Brexit foi un dos motivos da recesión. Si o Reino Unido sae da Unión Europea sen acordo, podería prexudicar ao comercio, segundo a maioría dos analistas, que é a sexta economía do mundo. A loita particular de Boris Johnson contra a maioría parlamentaria non serviu para relaxar o ambiente, xa sexa para celebrar un Brexit duro o 31 de outubro ou para adiantar as eleccións anticipadas.

Nick Dearden, director da organización altermundialista Global Justice Now, viu as nubes negras nunha carta escrita na revista da esquerda Rede Pepper: “Desde o momento en que Johnson converteuse en primeiro ministro, temos máis claro como vai ser o Brexit extremo: Un acordo comercial tóxico con Estados Unidos, unha contorna contra millóns de migrantes e políticas de mercado libre, estendidas a cada vez máis zonas da sociedade”. Na súa opinión, outro exemplo da doutrina shock teorizada por Naomi Klein é que o neoliberalismo aproveitará, unha vez máis, o impacto psicolóxico xerado por unha “catástrofe” para levar a cabo reformas antisociais.

Así as cousas, non mires á morosidade ou ao default en Arxentina, senón á situación económica en Sudáfrica e Turquía, segundo o xornalista de The Guardian Inman. Estes países están moito máis “integrados” nos mercados internacionais e a falta de pagamento da débeda tería un maior impacto.

A lira turca está débil e o PIB non para de contraerse. Os especuladores financeiros miran constantemente a este tipo de síntomas. Así, os investidores venderon nos últimos tempos numerosos títulos de débeda a curto prazo en Estados Unidos –o mesmo fixeron antes da crise de 2008–. Este comportamento debuxou unha liña perigosa que demostra que a economía estadounidense pode entrar en problemas antes de que sexa demasiado tarde: a curva de rendemento inversa.

A curva de rendemento é:

“Curva de Rendemento”. Tal e como aprendemos en 2008 que era a curmá de risco, nesta ocasión tamén teremos que saber que é este concepto para entender a orixe da próxima crise económica. “Curva de Rendemento”. Que é? O economista Alberto Garzón explicouno en Twitter da maneira máis didáctica posible, e Gorka Bereziartua trouxo estas explicacións á web de ARGIA.

O gráfico da curva de rendemento mostra como están os tipos de interese dos títulos a longo e curto prazo. Cando un Estado emite títulos en poxa, o tipo de interese que ten que pagar por recibir ese diñeiro varía en función do número de compradores, é dicir, o “rendemento”. Máis compradores, menos rendemento. E viceversa: menos compradores, máis rendemento. No caso dos títulos a longo prazo, como os bonos a devolver a tres ou catro anos, adoita haber menos compradores, porque teñen que esperar máis tempo para cobrar intereses. En consecuencia, a curva de rendemento adoita ser positiva, co aspecto dun outeiro.

Pola contra, cando se anuncia unha situación económica difícil, os investidores prefiren acceder a títulos a longo prazo máis seguros dos países máis ricos e a curva invístese nun precipicio. Neste momento, a curva está en vinte países ao revés, e tamén en EEUU. Garzón lembrou que “cada vez que a curva estadounidense investiuse desde 1955, produciuse un retroceso económico. Ás veces meses despois, outras veces un ano”. Segundo o economista, de continuar así, Estados Unidos entrará en crise económica a curto prazo.

Nos últimos dez anos, os bancos centrais han doado diñeiro gratis ás entidades financeiras e moitos cren que a orixe da atrofia da curva de rendemento radica na burbulla xerada. En opinión de Garzón, é inútil que os gobernos inxecten máis diñeiro –como propuxo o ministro Scholz para Alemaña– e a fiscalidade é a clave. Con todo, admitiu que xa hai economistas de esquerda que non creen na política fiscal, como é o caso de Michael Roberts.

Michael Roberts: “Non funcionará”

“Nin a flexibilización da moeda nin os incentivos fiscais conseguirán deter a próxima recesión”. Iso é o que sacou o economista Michael Roberts, e o vello marxista xa sabe de que se trata, xa que para escribir no blog The Next Recession aproveita a experiencia que lle deu o seu traballo durante trinta anos na City de Londres.

Roberts resaltou varios indicadores que poden dar lugar ás alarmas vermellas na cidade de Maryland. Por unha banda, acabamos de saber que os datos do índice de actividade manufactureira de Estados Unidos (PMI, acrónimo inglés) foron malos. Este índice obtense a través dunha enquisa mensual a empresas significativas para coñecer a evolución da economía produtiva: Si é superior a 50 puntos significa que se está expandindo, contraeríase por baixo dela e por baixo de 42 puntos estaría en recesión. Pois ben, por primeira vez desde 2009, a produción de Estados Unidos baixou por baixo dos 50.

Roberts tamén subliñou outro dato relacionado directamente coas empresas estadounidenses: a súa marxe de beneficio está a reducirse en máis tempo que nunca. Os beneficios das corporacións continúan nun nivel moi alto, xa que aproveitaron a conxuntura da crise de 2008 para conseguir un maior recrecimiento dos traballadores, pero nos últimos catro anos e medio as marxes de beneficio foron decrecentes, e desde a posguerra nunca se viu nada semellante: “Aínda que a curva de rendemento pódese mirar todos os días, quizá non sexa o mellor indicador para ver que a recesión vén, pero si o descenso dos beneficios”. Podemos imaxinar de novo cales van introducir na máquina de zumes.

Para darlle a volta á situación, o economista considera que as fórmulas keynesianas ortodoxas e heterodoxas, incluída a Teoría Monetaria Moderna no boga, van ser estériles (déficit orzamentario, gasto público, incentivos fiscais…) e puxo o exemplo de Xapón: leva vinte anos con déficit orzamentario e non conseguiu un crecemento superior ao 1%. Roberts recibiu numerosas críticas por este tipo de ideas, mesmo por parte dos seus compañeiros de cabeza de esquerda, pero ao final acabou falando sen vello na boca: “O capitalismo pode saír dunha recesión, só coa recesión”.

A débeda do mundo, a máis alta da historia

Unha década despois do desastre de Lehman Brothers, ao escribir sobre as consecuencias da crise no noso país (núm. 2.620). ), O economista Mikel Zurbano lembrou que a débeda mundial actual supera con fartura á de 2007 e que o PIB xa é catro veces máis: “Pódese repetir a explosión de hai dez anos”.

A débeda é un tema que se vincula constantemente á crise: “O mundo vai á quebra?”, “A polvoreira da débeda mundial”, “A débeda acendeu todas as alarmas”, repiten unha e outra vez os titulares dos medios de comunicación. O Fondo Monetario Internacional tamén lanzou en numerosas ocasións, o último en decembro de 2018, dicindo que batemos a “marca”: 161 billóns de euros. Pero non podemos esquecer que a débeda é unha arma poderosa que utilizan as institucións financeiras internacionais.

Eric Toussant, doutor en ciencias políticas e portavoz da Comisión de Abolición de Débedas Ilexítimas (CADTM), considera que a débeda é "algo parecido a unha nova colonización". En resposta ás preguntas de Arantxa Manterola do diario Gara, Berasaluze explicou que o xogador de Biarritz estivo na contrarreloxo do G7. “Os prestadores conseguiron introducir aos estados na engrenaxe da débeda pública, o que lles permite obter grandes beneficios (…) Desde os tempos de Thatcher e Reagan os estados están obrigados a pagar máis débeda, renunciando ás súas obrigacións cos cidadáns”.

É evidente que se a crise estalase, a xente dos países máis endebedados vería os embates, xa que os estados terían menos posibilidades de conseguir recursos. Para Toussant é posible cancelar unha débeda ilexítima, a historia demostrou tanto en México en 1919 como en Islandia un século máis tarde, pero para iso “hai que rebelar á cidadanía e presionar aos gobernos”.

A crise de 2008 foi engrosada polos bancos centrais, que repartiron o diñeiro coma se fose orfidal ás entidades financeiras en quebra, abrindo a porta aos produtos especulativos. Apunta outra palabra para o caderno económico: QE (Quantitative Easing) Con iso, os bancos centrais adquiren de forma masiva os activos financeiros, salvando aos que se dedican a grandes negocios especulativos. Pola contra, o laborista Jeremy Corbin hai tempo proclamou “unha QE do pobo” que financiará, entre outras cousas, os servizos sociais.

Pero o presidente do Banco Central Europeo (BCE), Mario Dragui, dixo que levará do -0,4% ao -0,5% o tipo de interese que paga aos bancos por deixar o seu diñeiro en depósito, que cobrará máis, e que comprará 20.000 millóns de euros de débeda pública ao mes en bonos. Diñeiro, diñeiro, diñeiro. A crise está a piques de espertar, e cando lla pon diante do espello, volve ver a verdadeira cara do capitalismo.