As políticas de axuste postas en marcha hai ano e medio polo FMI e a Unión Europea (UE) para axudar ao euro e aos países periféricos da eurozona fracasaron. En ningún dos países que activaron as políticas de austeridade materializouse o control do déficit anunciado e da débeda pública. Pola contra, as medidas fiscais restritivas destas políticas reavivaron a recesión non só nestes países, senón en toda Europa. A recesión tamén afectou a Alemaña, que vende o tres cuartas partes das súas exportacións no mercado europeo. O fracaso das políticas de axuste e a debilidade política da Unión Europea han deixado nunha situación crítica ao propio euro e ás finanzas europeas.

A UE e o cambio profundo no marco e no desenvolvemento e cooperación institucional da eurozona é fundamental para que gañe estabilidade no futuro. Para algúns o camiño é a integración fiscal, a creación dun único Tesouro Europeo, e o fortalecemento de mecanismos de solidariedade económica, entre outros. Para outros, Alemaña e Francia, o camiño a seguir é a división da eurozona. Con todo, a curto prazo está en xogo o propio euro e a estabilidade financeira da zona. Leste mesmo venres coñeceremos si os sectores máis ortodoxos do poder alemán están dispostos a flexibilizar a súa posición respecto ao Banco Central Europeo (no momento da publicación deste artigo). Ante a dificultade de aumentar o número do Fondo Europeo de Estabilidade Financeira, o BCE é actualmente o único que pode exercer a función de bombeiro. A maioría dos actores sinalan que a solución a curto prazo máis sinxela e eficaz é a emisión de bonos por parte do BCE. Pero Alemaña non acepta esa posibilidade e parece que se vai a utilizar unha vía indirecta: O préstamo do BCE ao FMI co fin de que este canalice devanditos fondos aos países europeos. É sabido que esta forte xestión do FMI traería a cabeza do primeiros si ponse en marcha mecanismos fiscais máis estritos que Alemaña quere implantar na zona euro –déficit cero e castigo automático para quen non o cumpra–.

Con todo, o propio Alemaña está nunha situación complicada, xa que se optan polo máis duro vailles a resultar difícil recuperar os préstamos que deixaron os seus bancos. É máis, o mercado europeo que depende del podería afundirse e con iso as exportacións alemás. Por tanto, o risco de conxelación da economía refrigerada en Europa é evidente.